【亨达外汇小知识| 行为金融Behavioral Finance（中）】

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在上一篇中,我们介绍了行为金融学的历史背景、基本假设及自我信念的偏见(Belief Perseverance Biases),本篇我们依旧通过举例的方式为各位介绍认知错误下由于信息处理偏差(Information Processing Biases)而产生的“不理性”行为。

1.锚定和调整偏差(Anchoring and Adjustment Bias)

锚定和调整方法描述了这样一种情况，当人们需要对某件事做出定量的估计时，会将某些特定数值作为起始值，起始值像是锚一样制约着估测量，即使后期有调整，但是估计值也不会距离起始值很远，这是由于人们会不自觉的给予最初获得的信息过多的重视。
其实，心理学家将锚定现象视作为一种人脑中有害的思维现象，因为人在决策时，总是先入为主，偏重于收到第一次信息左右；首次印象、最初信息及初始数据常常会为随后的思考和判断设置某种框架，并形成导向。
例如投资者看好黄金的投资前景。当他准备买入时，他发现某一位分析师的评论报告作出买入建议价位，低于他原预定的买入价，在经过思考之后，他决定等待黄金价格回落到建议位置再进行买入操作。在这个例子中，分析师建议的买入价是投资者心中的锚定点，在调整阶段，由于锚定点的价格与现时价格有差距，投资者就会放弃了实时买入的决定，可以看出，投资者给予锚定点过多的重视。

2.心理账户(Mental Accounting Bias)

心理账户是芝加哥大学行为科学教授Richard Thaler提出的一个概念。他认为，除了“荷包”这种实际账户外，在人的头脑里还存在着另一种心理账户。人们会把在现实中客观等价的支出或收益在心理上划分到不同的账户中，例如，人们会将日积月累的月薪放入“勤劳致富”的账户中，而将年终的花红或是投资收益作为一种额外的奖励，可以用来奢侈消费享受。这也就不难解释为什么有些人凭借着好运气中了头等彩票之后，会在一夜之间将大奖挥霍的一乾二净。
事实上，绝大多数的人会受到心理账户的影响，从经济学的角度来看，一万元的工资、一万元的花红与一万元的投资收益没有本质的区别，但是普通人会对三者做出不同的投资消费理念。而了解了心理账户之后，我们明白以上三者并没有本质的区别，这正是开始理财的第一步，它会帮助您树立理性的消费观。

3.框架偏差(Framing Bias)

框架效应的意义是，当人们面对一个问题时，在使用不同的描述后，人们会选择较为顺耳的描述方式作为选项。
例如，一种不知名的病毒正在蔓延，如果没有有效的疫苗面世，将会有1000人因为感染而去世，现在有两种控制病毒肆虐的方案供人们选择：
A 方案 有750人得以生存

下面我们变换一种说法：
B 方案 会有250人死亡
A方案和B方案大家偏向于哪一种呢？实质上A方案和B方案表达的意思是相同的，只是因为语言措辞的改变，使得人们更倾向于A方案，因为A方案的现象是“生存”，而B方案的关键词是“死亡”。

4.可用性偏差(Availability Bias)

可用性偏差简单来说就是，人们会用更容易想到的事情（回忆）作为依赖，以便快速做出决定和判断，这种依赖使我们避免对于事实检查和分析，但会增加决策存在缺陷的可能性。
例如，如果我们身边很多的朋友都在股票市场中进行新股申购的投资，他们在圈子内，通常会散播新股申购是很容易获得理想回报的信息。当有圈外的朋友考虑投资的时候，圈子内的人就很轻易能够列举不同的例子，向外面的朋友说明他们于不同申购新股中获利的经验。不过，实际的情况应该是，我们需要客观对新股申购的回报率进行统计，而不是靠着主观片面的意见去解释说明。

通过本篇与行为金融的上篇，归纳并总结了由于认知错误(Cognitive Errors)引起人们的“不理性”的行为特征，在行为金融的下篇，我们将向大家介绍由于情感偏差(Emotional Biases)所引发的不理性的行为。

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